米国が利下げしたのになぜ円安になるの？理由と今後の動き

はじめに

米国が利下げしたのになぜ円安になるの？理由と今後の動きについてまとめました。利下げ期待がすでに織り込まれていた、他の要因が影響、投資家のリスク回避行動などが要因ですが、一言で言えば、リスクオンになったということでしょう。

目次

ニュースまとめ

9月19日の東京外国為替市場では、FRBの利下げペースが予想よりも緩やかになるとの見方から、円安ドル高が進み、一時的に円が2円以上下落しました。午後5時の時点で、1ドル＝142円50～52銭と前日より63銭円安。また、ユーロに対しても90銭円安の1ユーロ＝158円82～86銭でした。午前中には円安ドル高がさらに進み、1ドル＝144円近くまで上昇する場面があったものの、午後にはアメリカの長期金利が低下し、ドルが売られ円高方向に動きました。市場では、20日に予定されている日銀の金融政策決定会合で、植田総裁の発言に注目が集まっています。

円安になった理由

米国が利下げをしたにもかかわらず、ドル円が円安方向に動いた理由には、いくつかの要因が考えられます。

1. 利下げ期待がすでに織り込まれていた: 市場は、米国が利下げをする可能性を事前に予想していたため、利下げの発表がショックではなかった可能性があります。市場参加者は、すでにその情報を価格に織り込んでおり、発表直後にドルが売られるとは限りません。
2. 他の要因が影響: たとえば、米国経済が予想以上に強い指標を示した場合、利下げをしたとしても、まだ米国経済が他の国々よりも相対的に強いと認識されることで、ドルが支持されることがあります。
3. 投資家のリスク回避行動: 世界的なリスク回避の動きが強まると、投資家は安全資産として米ドルを選ぶ傾向があります。たとえ利下げがあっても、他国の経済がさらに不安定な場合、ドルに資金が流れ込むことがあるため、円安方向に動く可能性があります。

今後の動き

今後のドル円相場は、米国の利下げが終了するまでの期間において、いくつかの重要な要因によって動向が左右されると考えられます。

主な影響要因

1. 米国の金利動向
• 利下げペース: 米国の利下げがどのようなペースで進行するかは、ドル円に直接的な影響を与えます。利下げが進めば、金利差が縮小し、理論的にはドルの魅力が低下して円高圧力がかかります。
• 利下げの終了時期: 米国が金利をどこで下げ止まるかも重要です。市場が利下げの終了を織り込み始めると、その後はドルの売り圧力が弱まり、円安方向への反発が起こる可能性もあります。
2. 日本の金融政策
• 日本銀行の緩和姿勢: 日銀が長期にわたり緩和的な金融政策を続けている限り、金利差はドル円相場を円安方向に押す要因となります。ただし、もし日銀が今後のインフレ圧力や賃金上昇に応じて緩和政策を修正する場合は、円高に向かう可能性があります。
3. 世界的なリスク動向
• リスクオン/リスクオフの動き: 地政学的なリスクや世界経済の不確実性が高まると、リスク回避のために安全資産としての円が買われ、円高が進む可能性があります。一方で、世界経済が安定し、リスクオンの流れが続く場合、ドルが引き続き選好され、円安が継続する可能性もあります。
4. 米国の経済指標
• 経済成長とインフレ: 米国の経済成長が予想以上に強い場合、たとえ利下げが進行中であっても、ドルが支持される可能性があります。また、インフレが予想よりも高止まりする場合、利下げの終了が遅れる可能性があり、これもドルにとってサポート材料となります。

今後のドル円の見通し

米国の利下げ終了までの期間で考えると、以下のシナリオが想定されます。

1. 円安シナリオ: 米国の経済が比較的堅調であり、日本が引き続き緩和的な金融政策を維持する場合、ドル円は一時的な反発を見せつつも、円安が継続する可能性があります。特に、利下げ終了後に米国経済の強さが確認される場合、ドル円は円安方向に再び振れることが予想されます。
2. 円高シナリオ: 一方で、米国が急速に利下げを進め、米国経済が減速する兆候が出てくると、ドルの魅力が低下し、円高方向に進む可能性があります。特に、世界的な景気後退懸念が強まれば、リスク回避の動きが加速し、円買いが進むでしょう。

結論

短期的には、円安の圧力が継続する可能性が高いですが、米国の利下げが終了する頃には、米国経済の状況と世界経済のリスク動向次第で円高に転じる可能性もあります。円高にシフトするためには、米国の利下げペースが速まり、また日本の政策に変化が見られることが条件となるでしょう。

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